華潤資本張宗:融資難的現狀下,給創業者的兩點建議

創客貓 · 2019-11-29 10:27

華潤資本的投資策略非常單一,投的項目都要跟華潤集團的業務有一個協同作用,能產生互動和交流。至于它是初創公司還是上市公司,這對我們來說并不重要,關鍵是要看1+1能不能大于2。

在互聯網圈,阿里跟騰訊是CVC的主要玩家。CVC既解決了大企業創新不足的問題,同時也可以擴大自身的產業版圖。

而對于傳統大企業來說,依托實業發展和資本運營的方式,也是實現產業轉型升級的途徑之一。對于華潤集團來說,華潤資本的存在,就是其創新轉型發展的推手。

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華潤資本聯合首席投資官張宗

管理基金規模逾千億 投向六大板塊

華潤資本身上的標簽包括華潤集團一級利潤中心、新產業探索的先鋒隊、產業升級轉型的推動者。自2006年成立以來,至今擁有多年私募股權基金管理歷史。目前,華潤資本管理了19支基金,資金規模逾一千億港幣,約一半是人民幣,一半是美元。

華潤集團目前的五大核心業務分別是大消費、大健康、城市建設與運營、能源服務、科技與金融,所以華潤資本也會緊緊圍繞集團的產業布局,主要在大健康、房地產、節能環保、電力新能源、科技創新、零售大消費六個大方向進行投資。投資階段上從天使、VC/PE到Pre-IPO、并購等都有涉及。

在投資策略上,華潤資本聯合首席投資官張宗告訴創客貓記者,“我們的投資策略非常單一,就是投的項目要跟華潤集團的業務有協同作用,能產生互動和交流。至于它是初創公司還是上市公司,這對我們來說并不重要,關鍵是要看1+1能不能大于2。”他表示,如果這個項目跟華潤找不到關聯度,那不管它的財務回報有多好,他們都不會投資。

由此,華潤資本通過統籌基金和各產業板塊的角色互動關系,為投資人帶來效益的同時,也推動了華潤產業創新轉型、質量發展。

比如,醫藥大健康板塊是華潤集團的主營業務之一,目前在A股有4家上市公司,在H股有2家上市公司。華潤醫藥是中國第二大醫藥集團,華潤醫療是中國最大的醫院管理集團,實際開放床位數約27000張,近200個醫療機構,并擁有紅日和頤家兩個養老品牌,已初具規模。

2018年,華潤集團醫藥健康板塊的營業額近300億美元,占據集團總營業額近三分之一。

所以,醫療大健康板塊自然成為了華潤資本最重點的投資領域,美元基金主要投資海外的醫院和醫療基礎設施,比較偏向硬件。而在科技創新的范圍內會看醫療的技術,包括生命科學的技術、高端醫療器械,還有診療方法上的創新。

“我們把在海外投資的產品或者技術帶回國內來,跟華潤現有的產業做一個很好的結合,在幫助被投企業的同時,我們自己也能得到益處,實現醫療產業全階段軟硬件升級?!睆堊谡f。

選CVC還是市場化VC?

CVC是指投資于外部創業企業的企業基金,并不包括企業內部投資以及通過第三方投資業務。

跟傳統VC不同,CVC除了追求財務回報外,更會從公司長期發展的戰略協同性、扶植產業生態鏈、探尋外部創新等戰略層面出發尋找投資標的。而在優質項目有限的情況下,CVC的出現也就對市場化VC的發展造成了一些沖擊,兩者在市場上的關系也一直是討論的熱點。

張宗認為,CVC基金和VC基金并不是黑和白的選擇,兩者都有各自的優勢。CVC在投資時需要另外考量一些東西,比如被投項目與企業本身業務上的協同性,這是要花時間的,所以CVC的決策速度沒有一般市場化的VC快。但從另一方面來說,CVC對行業的理解,包括其背后母公司產業上的資源和業務的布局肯定是獨立VC沒法相比的。

“對初創企業而言,能不能熬過早期的死亡之谷,有沒有人能扶你一把,讓你邁過從0到1這一步。如果這都邁不過去的話,更別說后面的1到100。所以,在企業的早期發展階段,我們能提供的幫助是很大的?!彼硎?,一般的投后管理所有的投資機構都可以做,但在開放渠道這一方面,一般的VC不一定能做。他舉例道,對于一家做醫療器械的初創公司來說,早期能不能同時把產品放到100家醫院里去賣,這太重要了。而CVC一般都有這些渠道,或者是在自己的資產里開放一小塊市場,就足夠讓它生存下來了。

所以在產業資源對接這方面,CVC有天然的優勢,這是華潤資本在投后可以做的第一步。而華潤作為一家多元化控股企業集團,產業遍布十幾個行業,并且在很多領域里都做到了行業前三的成績,這樣可以給到被投企業的幫助就更大了。

張宗指出,經常有被投企業跟他說,只要華潤資本投了它,進入到華潤的市場,這就是一個很好的廣告作用。“如果華潤用了它的產品或服務,那就說明它是一個合格的供應商,那這樣我們的同行也會愿意試一試它的產品或服務,畢竟我們是因為它的東西好才會投資它?!?/p>

未來5年還是比較艱難,但這個時間段并不壞

根據小飯桌發布的年度創投報告顯示,今年投資機構迎來了近5年募資規模的最低點,前三季度募資完成的基金共2862支,同比下降70.2%,募資總規模1476億美元,同比下降27.19%。

雖然華潤資本是華潤集團的全資子公司,但其管理的資金里絕大多數是從外部募集的,少數來自華潤集團。

覆巢之下豈有完卵,大環境不好,誰都會受影響,所以華潤資本也有遇到募資難的問題,只不過相對而言,他們的日子會好過點。

“如果不是受外部環境的影響,我們就不會只是1000億的資金規模了?!比A潤資本在2016年跟一家銀行談好做一支600億的母基金,但因為資管新規的出現,這一計劃也就擱置了。

對于目前整體募資難的情況,張宗并不樂觀,盡管金融層面會有進一步的放松,但也不會好到哪里去,不會出現到處都是錢的情況。

他表示,未來5年應該還是比較艱難的時間段,但這個時間段不壞。“首先,市場競爭中如果能躺著賺錢對我們來說不是好事,這會造成哄抬物價。盡管我們不愿意跟別人去哄抬物價,搶項目,但我們也不愿意看到什么東西都通貨膨脹了。

其次,大家都沒錢,競爭對手就更少了,而我們的日子相對來說還好過一點。市場出清后,就可能會形成幾個有質量的寡頭或者第一第二梯隊,剩下的就被淘汰了。這個市場本來就應該清理一下,根本不需要2萬多家投資機構?!?/p>

張宗提出,現在市場回歸理性,回歸經濟本來該有的正常狀態了。大家總覺得日子很難過,但這就是正常的狀態,本來就不應該每個人都可以去做投資,你拿自己的錢去開玩笑就算了,你拿著別人的錢,然后自己也沒什么經驗和獨特的能力,還做資產管理,這真的是開玩笑。

“美國VC/PE的數量只有中國的三分之一,但他們管理的資產卻是中國的幾倍。其實我們就只需要3000家就夠了,中國真正好的VC/PE也就100家,100家里最優秀的有20家,后面幾十家是在某些領域里有專長的頭部機構,或者是有一定特點的,我們也希望華潤資本過幾年能成為幾十家里的一個?!彼硎?,VC/PE里寡頭壟斷市場的時代遲早會來的。

基金募資的收緊直接導致2019年融資市場交易放緩,2019年前三季度投融資事件3022起,同比下降38.29%;融資規模1165億美元,同比下降27.3%。資金主要流向中后期階段,早期的種子輪、天使輪以及后期的E輪同比下降超過60%。

對此,初創企業如何更好獲得資本市場的青睞?張宗建議,初創企業還是需要有硬科技,有真功夫這一點更重要;第二,要能解決實際問題,很多初創企業尤其是創始人很容易落入一個自我欣賞的境地,這是很糟糕的。要跳出來看自己的產品能解決什么問題,產品或者服務不能只是讓創始人自己相信,而是應該讓投資人和其他人都相信,這才更重要,不要故步自封。

“如果是發現有問題的話,能改就改,要是發現絕不可行還是盡早放棄好一些。而且現在這個市場也不會像以前有那么多錢的時候,可以把創業者寵壞,隨便有一個主意就撒點錢,現在不是這樣了。

張宗認為,燒錢的模式也許等到十年以后又會再回來,而現在,連以前燒錢的人都不愿意燒了,那誰還會投給他們呢。這個邏輯已經不存在了。

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